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东吴食品:二线白酒龙头弹性较大 关注次高端汾

时间:2017-12-13 02:23来源:未知 作者:吴博士 点击:
【东吴食品】18年“二线白酒龙头行情”弹性较大,重点推荐次高端汾沱水 马浩博18917609091/左勇18616839652/杨默曦15801032650 复盘17年,“经济反弹+行业集中度快速提升+部分酒企内部改革”

【东吴食品】18年“二线白酒龙头行情”弹性较大,重点推荐次高端汾沱水

马浩博18917609091/左勇18616839652/杨默曦15801032650

复盘17年,“经济反弹+行业集中度快速提升+部分酒企内部改革”三重因素下,板块TTM估值由年初25X提升至33X,其中一线酒基本面最先受益于需求复苏,市场追捧一线龙头,以确定性为王,估值提升最多,TTM估值由年初23X提升至35X。

展望18年,茅五泸PE分别为27X/25X/27X,仍处于合理范围,一线酒有望稳健享受EPS增长。

18年次高端估值30倍,消费升级+全国化拓展放量带动收入业绩高增长。??从终端表现价一线酒均800元以上,次高端核心价位在300-500元性价比凸显,婚喜宴消费升级最为受益,整体行业快速扩容。??次高端品牌体量小,全国化+放量边际改善比一线更为明显,18年汾酒水井沱牌收入均有望实现40%-50%增长,净利率提升带动利润弹性更大,18PE仅30倍,估值弹性和业绩弹性都是食品饮料中最大,重点推荐。

我们判断18年”以龙为首“扩散至二线龙头,市场风格切换向”高弹性高估值”。白酒各价格带中18-19年次高端增速最高,享受成长性估值溢价,有望实现估值与业绩戴维斯双击,重点推荐汾酒沱牌水井坊,请关注东吴月度数据!

风险提示:禁酒令扩散,经济下滑影响基建投资,食品安全问题

(责任编辑:admin)
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